本周失守20日線的券商板塊昨日（8月23日）再度集體回調(diào)，此前漲勢較大的個(gè)股跌幅居前，“領(lǐng)頭羊”太平洋跌停，首創(chuàng)證券漲逾7%，券商ETF（512000）場內(nèi)價(jià)格收跌2.19%，全天成交額7.33億元。

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A股近日持續(xù)調(diào)整，多只主要指數(shù)創(chuàng)出階段新低，前期領(lǐng)漲兩市的券商板塊面臨調(diào)整壓力，疊加監(jiān)管層近期關(guān)于資本市場的政策與部分投資者預(yù)期有分歧，板塊再次行至分岔路口。

如何看待券商板塊后市機(jī)會(huì)？拋開情緒干擾，回歸價(jià)值本源，券商行業(yè)的后市走勢或離不開政策面、基本面、估值等幾大因素支撐。

首先是政策支持，在政治局會(huì)議、證監(jiān)會(huì)工作會(huì)議為資本市場定調(diào)后，上周五證監(jiān)會(huì)和三大交易所提出了一系列活躍資本市場的改革方向和具體方案，投資、融資、交易三端都有望迎來利好政策漸次落地。其中也不乏針對券商行業(yè)發(fā)展的直接利好，如“適當(dāng)放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束”意味著將緩解一些券商因凈資本規(guī)模限制而無法持續(xù)快速發(fā)展的困境，也將進(jìn)一步促進(jìn)券商ROE的抬升。

其次，基本面預(yù)期改善，券商半年度業(yè)績延續(xù)高增，凈利潤表現(xiàn)優(yōu)異。截至8月23日，券商板塊（中證全指證券公司指數(shù)）已有32家上市券商披露了上半年業(yè)績（報(bào)告/預(yù)報(bào)），其中29家實(shí)現(xiàn)凈利潤增長，占比超九成，最高凈利大增193%。展望下半年，在去年同期低基數(shù)背景下，疊加后續(xù)市場信心、投資信心的逐步修復(fù)，券商各業(yè)務(wù)條線均有望迎來邊際改善，下半年券商業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯增長，也有望對板塊形成一定支撐。

第三、估值仍具性價(jià)比，目前券商板塊的PB估值水平約為1.4倍左右，位于近5年35.31%分位點(diǎn)、近十年20.52%分位點(diǎn)，同時(shí)大多龍頭券商和特色券商的估值仍在1.1~1.2X左右，在政策端利好龍頭券商背景下或具有較大的修復(fù)空間，板塊估值性價(jià)比仍較高。

第四，公募基金在券商板塊的配置為歷史底部。截至二季度末，公募主動(dòng)權(quán)益基金在券商板塊的配置比例為0.37%，處于歷史絕對低位；相對于中證800行業(yè)配置比例為-5.07%，低配比例高達(dá)-93.23%，為各行業(yè)最低水平，整體具備不錯(cuò)的安全性。

券商ETF（512000）基金經(jīng)理豐晨成指出，落實(shí)“活躍資本市場”要求的成果是相對公開、可量化的：一是市場成交量、二是指數(shù)點(diǎn)位，在目前兩個(gè)目標(biāo)都未達(dá)到的時(shí)點(diǎn)，后續(xù)的政策傳送帶還會(huì)不斷的有券商板塊的積極措施落地。新一輪券商業(yè)務(wù)創(chuàng)新周期或已開啟，券商本身政策阿爾法到位，但短期券商進(jìn)一步上漲的驅(qū)動(dòng)力來自市場景氣度改善，大貝塔與阿爾法共振才能讓券商板塊迎來真正的大行情。上證指數(shù)已行至3100點(diǎn)下方，中長期或無需太悲觀，耐心等待情緒面回暖。

國聯(lián)證券表示，目前上證3100點(diǎn)就是盈利底和估值底，買點(diǎn)或已現(xiàn)，短期市場調(diào)整是情緒面導(dǎo)致的。資產(chǎn)配置方面，建議超配成長股和券商。

值得注意的是，昨日行情下跌區(qū)間，有資金借道ETF逢低布局，上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF（512000）最新單日獲資金凈申購8331萬元，兩融方面，券商ETF（512000）最新單日獲融資凈買入1.39億元，最新融資余額為14.43億元?？春萌贪鍓K本輪行情持續(xù)性的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注券商ETF（512000）。公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。