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智通財經獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)臺灣地區(qū)工研院的統(tǒng)計，集成電路測試成本約占設計營收的6%-8%，假設取中值7%，可測算出國內2022年半導體測試服務市場約為374億元。一方面，在自主可控的趨勢下，半導體制造產業(yè)鏈正逐步向國內進行轉移，半導體測試行業(yè)有望迎來快速發(fā)展。另一方面，我國高端芯片正處于崛起前夕，而芯片的高端化會對測試的需求量及測試的單位價格均產生向上的拉動。自主可控疊加“量價雙增”，我國半導體測試行業(yè)市場規(guī)模有望快速擴容。

相關標的：第三方測試公司：偉測科技(688372.SH)、利揚芯片(688135.SH);測試設備及核心耗材廠商：長川科技(300604.SZ)、華興源創(chuàng)(688001.SH)、和林微納(688661.SH)等。

國金證券主要觀點如下：

第三方測試公司：產業(yè)鏈專業(yè)化、精細化分工的必然結果。

相比于封測一體廠家，第三方測試服務廠家主要具備以下特點：1)測試平臺更具多樣性，通用化程度高;2)測試機臺更先進，重資產屬性強，專業(yè)第三方測試機構購買先進設備以滿足高端測試平臺所需;3)專業(yè)性更強，測試相關專利占比更高;4)出具獨立測試報告，結果客觀公正，避免權責糾紛。此時推薦第三方測試公司該行判斷主要有三大邏輯：1)高端芯片制造產業(yè)鏈有望回流。CPU/GPU/FPGA等大芯片制造產業(yè)鏈有望遷移回國內，進而帶動國內測試產業(yè)發(fā)展。2)精細化分工是半導體行業(yè)發(fā)展必然結果，測試有望從封測一體廠商中分離。3)國內晶圓廠資本開支維持高位，擴產持續(xù)進行，與之配套測試產業(yè)有望迎來快速發(fā)展。在臺灣成熟產業(yè)鏈中，京元電子、欣銓、矽格憑借緊靠臺積電的區(qū)位優(yōu)勢成為全球龍頭第三方測試廠商，以此為鑒，該行認為：在晶圓制造產業(yè)向中國內地進行轉移的過程中，內地第三方測試公司有望深度受益，迎來崛起契機。

測試機：重要后道檢測設備，已初步實現(xiàn)部分機型國產替代。

測試機為后道測試設備中最大的細分領域，在CP、FT兩個環(huán)節(jié)皆有應用。測試機在后道設備中的價值量占比最大，接近70%，而分選機、探針臺占比分別為17%、15%。模擬/數(shù)?；旌蠝y試機相對價值量小開發(fā)難度小，目前已初步實現(xiàn)國產替代;SoC及存儲測試機價值量較高技術難度大，國產替代空間仍較大，目前SoC及存儲測試機主要還是被愛德萬和泰瑞達壟斷，目前國內僅存在部分替代機型，整體來看還是存在較大國產替代空白。此外，近年來我國晶圓廠建設迎來高峰期，國產替代白熱化趨勢下，下游國產封測廠商密集啟動募投，帶動測試機的需求浪潮，驅動國產測試機市場快速擴容。該行認為：在國產替代和大量新增需求的背景下，國產測試機公司將深度受益。

探針卡：晶圓與測試機連接者，自給率低，國產替代大有可為。

從工藝路線上來看，探針卡主要可分為三代：懸臂類、垂直類以及MEMS探針卡。目前，MEMS探針卡正占比逐年提升，并已成為主流探針卡方案。根據(jù)VLSIResearch的數(shù)據(jù)顯示，2021年探針卡市場規(guī)模達23.70億美元，其中MEMS探針卡市場規(guī)模為16.38億美元，約占總探針卡的69%，預計MEMS探針卡有望繼續(xù)保持快速成長，2026年MEMS探針卡市場規(guī)模將繼續(xù)擴展有望達22.56億美元。目前，國內探針卡自給率極低，主要被海外巨頭壟斷，國產替代空間巨大。

風險提示：半導體行業(yè)周期下行、中美貿易摩擦和美國收緊技術出口管制、競爭格局惡化的風險。