【資料圖】
基建和地產(chǎn)鏈條：球墨鑄管加工費連續(xù)6 周回升至今年新高水平。（1）本周價格變動：螺紋-2.22%、水泥價格指數(shù)-0.99%、橡膠+2.22%、焦炭-4.02%、焦煤-3.04%、鐵礦-0.45%；（2）本周全國高爐產(chǎn)能利用率、水泥、瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.30pct 、+1.70pct 、-2.2pct 、-1.10pct；（3）本周球墨鑄管加工費為3,320.00 元/噸，環(huán)比上周+1.84%。
地產(chǎn)竣工鏈條：平板玻璃毛利潤由虧轉(zhuǎn)盈。本周鈦白粉、玻璃的價格環(huán)比分別+0.00%、+5.74%，玻璃毛利潤為100 元/噸，鈦白粉利潤為45 元/噸。
工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率處于5 年同期高位水平。本周主要大宗商品價格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價格環(huán)比-1.28%、-2.14%、+1.77%，對應(yīng)的毛利變化+26.68%、-2.61%、+20.54%。
細(xì)分品種：鉬精礦價格止跌反彈環(huán)比+9.7%。（1）石墨電極：超高功率為26500 元/噸，環(huán)比+0.00%，綜合毛利潤為6339.78 元/噸，環(huán)比+4.86%；（2）鎳：價格（周五）為196500 元/噸，環(huán)比上周+1.55%；（3）電解鋁價格為19020 元/噸，環(huán)比+1.77%，測算利潤為1739.8 元/噸（不含稅），環(huán)比+20.54%；（4）本周電解銅價格為 68950 元/噸，環(huán)比-2.14%；（5）鉬精礦價格為2940 元/噸，環(huán)比+9.70%；（6）85 家電爐鋼本周開工率為73.91%，環(huán)比-2.69 個百分點。
比價關(guān)系：倫敦現(xiàn)貨金銀價格比值再次回落至均值附近。（1）螺紋和鐵礦的價格比值本周為4.62；（2）本周五熱卷和螺紋鋼的價差為170 元/噸；（3）本周上海冷軋鋼和熱軋鋼的價格差達(dá)470 元/噸，環(huán)比+70 元/噸；（4）不銹鋼熱軋電解鎳的價格比值為0.08；（5）盤螺（主要用在地產(chǎn)）和螺紋鋼（主要用在基建）的價差本周五達(dá)240 元/噸，環(huán)比上周+4.35%；（6）新疆和上海的螺紋鋼價差本周五為10 元/噸；（7）倫敦現(xiàn)貨金銀價格比值本周五為78 倍，2010 年以來的均值為75。
出口鏈條：3 月PMI 新出口訂單為50.4%，環(huán)比-2 個百分點。（1）中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI 綜合指數(shù)本周為934.39 點，環(huán)比-0.82%；（2）本周美國粗鋼產(chǎn)能利用率為75.00%，環(huán)比+0.60 個百分點；（3）2023 年3月，中國PMI 新出口訂單為50.40 %，環(huán)比-2.0pct。
估值分位：本周滬深300 指數(shù)-1.45%，周期板塊表現(xiàn)最佳的是煤炭開采（+1.97%），普鋼、工業(yè)金屬的PB 相對于滬深兩市PB 比值分位（2013 年以來）分別是22.67%、75.24%；普鋼板塊PB 相對于滬深兩市PB 的比值目前為0.46，2013 年以來的最高值為0.82（2017 年8 月達(dá)到）。
投資建議：從碳稅、復(fù)蘇與安全三重邏輯出發(fā)，我們從中期的角度看好鋼、鋁、煤的投資機會，建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份、柳鋼股份、云鋁股份、神火股份、山西焦煤、潞安環(huán)能。
風(fēng)險提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的相關(guān)性失效的風(fēng)險；政府對大宗商品價格調(diào)控的風(fēng)險；公司經(jīng)營不善風(fēng)險。
【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
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